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6月百强房企销售持续超预期 高股息低估值地产股值得重点关注

2020-07-02 23:05:23 来源:网络 作者:匿名 点击:27

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  原标题:【研报掘金】6月百强房企销售持续超预期 高股息低估值地产股值得重点关注

  6月百强房企销售持续超预期,在流动性宽松叠加供给端放量的背景下,市场信心逐步修复,行业延续回暖态势。机构指出,目前房地产行业估值仍处低位,业绩确定性强,股息高,在宽松的货币环境下,估值有望修复,值得重点关注。

  核心逻辑

  1、6月销售进一步上行,市场表现持续超预期。6月百强房企单月累计实现销售金额14516亿元,同比上升13.8%,增速较上月提升1.5pct;1-6月百强房企累计实现销售金额51141亿元,同比下降2.7%,增速较1-5月回升5.2pct。在当前流动性宽裕以及居民购房需求持续释放的情况下,6月单月销售进一步提升,预计在宽松的货币环境下,7月的销售有望继续保持向好态势。

  2、6月中型房企表现较强,多数房企持续改善。6月单月销售超百亿的房企数量为51家,较上年同期增加8家。碧桂园单月实现全口径销售金额810亿元,恒大及万科分别实现销售金额752和720亿元。1-6月碧桂园、恒大、万科分别累计实现全口径销售金额3723、3488和3180亿元,分列行业前三。从销售增速来看,6月TOP30房企中25家房企实现了销售规模的正增长,其中TOP16-30的房企整体销售表现优于其余各梯队。此外,TOP30房企中仅有5家房企的销售增速同比负增长,多数房企在销售端向好。

  3、开发投资景气持续,竣工高峰(金麒麟分析师)有所延迟,土地市场热度较高。机构认为,平稳的基本面意味着开发投资景气也能延续。判断全年房地产开发投资同比增长6.8%,新开工面积同比增长2.0%,竣工面积则同比增长4.8%。原本,2020年应该是竣工交付大年,但竣工仍受疫情影响,部分预计将转入2021年。仍然维持年初的预计,即土地出让金同比增长15%,相当于2020年6月-12月,土地使用权出让收入同比增长20%左右。地方缓解收支压力的决心,相对宽裕的开发企业资金链,可能助推2020年土地出让金整体突破8.3万亿元。

  4、多因素支持商品房销量,基本面平稳成为板块反弹根基。机构预计,2020年全年商品房销售额增速达到0.5%,实现同比正增长,龙头公司全年销售额增长7%左右,四季度销售较之三季度则更有提升。充足的可销售资源,企业较高涨的推货意愿,稳定而充裕的购房资金信贷来源,稳定度极高预期明朗的政策,都是销售维持良好态势的主因。持续承压的房租,较高的空置率,则构成了销售波动风险。

  5、旧价值有安全垫,新业务在能力圈。开发业务平稳运行,已保证了低估值的地产开发公司具备投资价值。优秀的地产企业,发展前景可能超越地产开发行业。稀缺资源和牌照获取能力,集中采购和资源配置能力,现金流管理能力,区域授权和监管激励经验,都适用于其他很多朝阳产业(主要是消费服务业)。不少地产企业业务出圈,但能力并未出圈。新业务价值被市场认可,也可能是地产龙头的重要催化剂。

  6、不仅仅是低估值,地产板块不一样的机遇。地产板块的确估值具备吸引力,中信证券覆盖的重点公司当前股息率多超4%,2020年PE达到6.0倍。更重要的是,相信2020年下半年的产业环境更加稳定,企业探索新业务也更加从容。看好优质的地产行业重点公司以及被明显低估的部分中小企业。

  利好公司

  光大证券指出,目前AH主流房企整体估值水平处于低位,高股息收益对长线资金具备较强吸引力。叠加海外资金回流预期,建议下半年对地产股配置可更加积极。推荐万科A/万科企业、保利地产招商蛇口金地集团、融创中国、中国金茂

  中信证券指出,看好优质的地产行业重点公司以及被明显低估的部分中小企业,推荐保利地产,龙湖集团,旭辉控股集团,绿地控股,万科A,金地集团,世茂集团,大悦城滨江集团,融创中国华夏幸福

  华西证券指出,重点推荐龙头房企万科A、保利地产、金科股份中南建设阳光城、招商蛇口、蓝光发展、华夏幸福、旭辉控股以及物管板块新大正

  海通证券指出,维持房地产“优于大市”评级。当前板块蓝筹估值与基本面倒挂现象严重,低估值、低仓位下景气度回升,将成为2H市场切换地产板块促发因素。龙头房企建议关注万科A、保利地产、融创中国、龙湖集团。此外,业务范围在结构性利好红利区域的房企的销售和业绩弹性会更强,成长性较好的标的包括A股:金科股份、阳光城、中南建设、华夏幸福等,和H股:旭辉控股集团、世茂房地产、中国恒大、碧桂园、宝龙地产、美的置业、禹洲地产等。关注受益于市场利率下行以及疫情后需求恢复的商业类资产,包括中国国贸、大悦城等。

  本文内容精选自以下研报:

  海通证券《房地产行业:半年度顺利收官,蓝筹增速稳健》

  光大证券《基本面升势明显,更积极地看待2020下半年》

  中信证券《房地产行业深度报告:行稳致远,一专多能》

  华西证券《6月销售延续强势格局,中型房企表现更优》

责任编辑:逯文云